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纺织品、服装与奢侈品行业:终端需求弱复苏,关注印染行业景回升及国储棉轮出进展

发布时间:2017-03-11    研究机构:长江证券

报告要点

行情回顾

上周,纺织服装行业板块下跌0.48%,同期沪深300指数与上周持平,纺织服装板块跑输大盘0.48个百分点。

数据追踪

宏观数据:2017年2月,全部工业品PPI当月同比增长7.8%;同期,生活资料衣着类PPI当月同比增长1.3%。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数3月10日为92.58,较上周上涨0.04;柯桥纺织价格指数3月6日为106.09,较上周上涨0.01;盛泽丝绸价格指数3月10日为102.40,较上周价格上涨0.08;海宁皮革价格指数3月10日为94.56,较2月24日价格上涨1.03。

截至3月10日,国内328级现货收报15,972元/吨,较3月3日上涨0.11%。

主要新闻&公告摘要

1)2017年2月PPI同比上涨7.8%环比上涨0.6%;2)国家统计局:2017年2月份居民消费价格同比上涨0.8%;3)海关总署:今年前2个月我国外贸进出口增长;4)棉农开始春耕备播储备棉成交价走低;5)海澜之家、新澳股份发布2016年年度报告等。

行业观点

下游服饰需求弱复苏有望带动上游纺织行业回暖、增加棉花需求,考虑到应季棉花供需缺口及有限的国储棉库存,棉花价格中长期趋于上涨;储备棉轮出已历时一周、后3天出现小幅流拍,考虑到潜在轮出数量大于实现供需缺口、且纺企对于储备棉竞拍处于观望态势,后续出现流拍概率较大,棉价短期走势取决于抛储棉花质量、抛储节奏及出库效率等。政府加大环保监管力度、强制落后产能出清,印染行业供需状况由整体供过于求向中高端产能结构性短缺转变,行业景气度向上;环保支出增加提升企业营运成本、龙头步入前期环保投资回收期,行业格局加速重构。品牌企业受供应链拖累易出现规模不经济现象,国内纺企在优化供应链管控的同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈。市场在周期热度趋缓后逐步关注消费板块,看好有基本面支撑、估值合理、安全边际充足的标的。我们的投资逻辑:(1)跨境电商受益于政策期许与市场驱动维持高速增长;(2)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;(3)品牌企业为跨越瓶颈积极推进外延并购。重点推荐:罗莱生活(002293)(主业稳定增长、并购催化)、行业龙头(跨境通)、环保督察趋严落后产能出清(航民股份)、一带一路&棉价上涨(新野纺织、华孚色纺)、IP相关(美盛文化)。

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