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纺织品、服装与奢侈品行业:环保督察趋严、持续推荐印染龙头航民股份,关注受益下游需求弱复苏的品牌企业

发布时间:2017-02-25    研究机构:长江证券

报告要点。

行情回顾。

上周,纺织服装行业板块上涨2.12%,同期沪深300指数上涨1.53%,纺织服装板块跑赢大盘0.59个百分点。

数据追踪。

宏观数据:2016年1-12月,工业增加值累计同比增长6.00%;同期,纺织业工业增加值累计同比增长5.50%,纺织服装、服饰业工业增加值累计同比增长3.80%。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数2月24日为92.57,较上周上涨0.05;柯桥纺织价格指数1月23日为104.93,较上周下跌0.36;盛泽丝绸价格指数2月24日为102.39,较上周价格下跌0.06;海宁皮革价格指数2月17日为95.73,较上周价格下跌1.25。

截至2月24日,国内328级现货收报15,972元/吨,较2月17日下跌0.16%。

主要新闻&公告摘要。

1)全国棉花收购加工月报(1月);2)2016安踏品牌影响力上升17%运动鞋服行业发生了什么;3)内外纱倒挂中国纱厂迎春天;4)纺织品原材料涨价义乌商户接单“左右为难”;5)梦洁股份、联发股份等发布2016年度业绩快报。

行业观点。

政府加大环保监管力度、强制落后产能出清,印染行业供需状况由整体供过于求向中高端产能结构性短缺转变,行业整体景气度向上;环保支出增加造成企业营运成本上升、盈利能力差的中小企业加速退出、行业龙头则步入前期环保投资回收期,行业格局加速重构。品牌企业受供应链拖累在扩张中易出现规模不经济现象,国内纺企在优化供应链管控的同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈,近期再融资政策调整有望引导板块价值回归,外延扩张类个股优选估值合理、有基本面支撑的标的。下游服饰需求弱复苏、中高端服饰消费逐步恢复,市场在周期热度趋缓后逐步关注消费板块,看好有基本面支撑、估值合理、安全边际充足的标的。建议关注以下四条投资主线:

(1)跨境电商受益于政策期许与市场驱动维持高速增长;

(2)人民币贬值利好出口型企业,关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股;

(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;

(4)品牌企业为跨越瓶颈积极推进外延并购。重点推荐:罗莱生活(002293)(主业稳定增长、并购催化)、行业龙头(跨境通)、环保督察趋严落后产能出清(航民股份)、一带一路(新野纺织、华孚色纺)、IP相关(美盛文化)。

风险提示:

1.原材料价格波动的风险;

2.汇率大幅波动的风险。

申请时请注明股票名称