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纺织品、服装与奢侈品行业周报:再融资方案调整引导板块价值回归,关注受益环保监管的低估值印染龙头航民股份

发布时间:2017-02-19    研究机构:长江证券

报告要点

行情回顾

上周,纺织服装行业板块下跌0.52%,同期沪深300指数上涨0.23%,纺织服装板块跑输大盘0.75个百分点。

数据追踪

宏观数据:2017年1月CPI 同比增长2.50%,衣着类CPI 同比增长1.10%, 服装类CPI 同比增长1.00%;同期,衣着类PPI 同比增长1.10%。

价格指数:叠石桥家纺内销价格指数2月17日为92.52,较1月13日价格下跌0.49;柯桥纺织价格指数1月23日为104.93,较上周下跌0.36;盛泽丝绸价格指数2月17日为102.45,较上周价格上涨0.05;海宁皮革价格指数2月3日为97.85,较上周价格下跌1.68。

截至2月17日,国内328级现货收报15,998元/吨,较2月10日下跌0.01%。

主要新闻&公告摘要

1) 2017年1月棉纺企业调查报告;2) 全国棉花周转库存月报(2017年1月); 3) 外棉港口寄售难见踪影 三因素助美棉出口登顶;4) NCC 年会:化纤仍是棉花消费绊脚石 中国棉花进口有望恢复生机;5) 七匹狼:2016年度业绩快报及关于2016年度计提资产减值准备的公告等。

行业观点

经过“十二五”调整,国内印染行业景气度向上;政府加大环保监管力度,环保支出增加造成企业营运成本上升,行业由供过于求的状态向中高端产能结构性短缺转变,利好行业龙头企业;长期来看产能转移分流国内纺企订单,现阶段由于新兴国家产业链布局不完善、我国纺织品往往借道越南等间接出口美日欧,考虑到2015年汇改以来人民币相对贬值幅度更深,中国纺织品竞争力凸显, 中短期内产业转移影响有限。品牌企业受供应链拖累在扩张中易出现规模不经济,国内纺企在优化供应链同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈,重点关注有基本面支撑且有并购预期,估值便宜有安全边际的标的。我们的投资逻辑:

(1)跨境电商受益于政策期许与市场驱动维持高速增长;

(2)人民币贬值利好出口型企业,关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股;

(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;

(4)品牌企业为跨越瓶颈积极推进外延并购。重点推荐:罗莱生活(002293)(主业稳定增长、并购催化)、行业龙头(跨境通)、环保督察趋严落后产能出清(航民股份)、一带一路(新野纺织、华孚色纺)、IP 相关(美盛文化)。

风险提示:

1. 原材料价格波动的风险; 2. 汇率大幅波动的风险。

申请时请注明股票名称