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纺织品、服装与奢侈品行业周报:春节黄金周消费旺盛,关注主业稳健、具备重组转型预期的个股

发布时间:2017-02-04    研究机构:长江证券

行业观点

长期来看产能转移分流国内纺企订单,现阶段由于东南亚新兴国家产业链布局不完善、我国纺织品往往借道越南等间接出口美日欧,考虑到2015 年汇改以来人民币相对贬值幅度更深,中国纺织品竞争力凸显,中短期内产业转移影响有限;政府加大环保监管力度,环保支出增加带动营运成本上升、具备优质环保产能的龙头企业订单吸纳能力逆势提升。行业在历经调整之后经营情况缓慢复苏,2016 年纺企业绩七成预盈,且受益于假日促销,春节期间重点监测商场服装销售额同比显著提升,但品牌企业受供应链拖累在扩张中易出现规模不经济, 国内纺企在优化供应链同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈,重点关注有基本面支撑且有并购预期,估值便宜有安全边际的标的。我们的投资逻辑:(1) 跨境电商受益于政策期许与市场驱动维持高速增长;(2)人民币贬值利好出口型企业,关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股;(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;(4) 品牌企业为跨越瓶颈积极推进外延并购。重点推荐:罗莱生活(002293)(主业稳定增长、并购催化)、行业龙头(跨境通)、环保督察趋严落后产能出清(航民股份)、原材料价格波动影响(新野纺织、华孚色纺)、IP 相关(美盛文化、多喜爱)。

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